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油價瞭望台

風險管理組／貿易處

鑑於美國經濟持續溫和成長，聯準會 向反轉與國際金融市場波動升高。
（FED）無視國際貨幣基金會（IMF）要求， 受到中國大陸、巴西等新興市場成長趨緩
可能於下半年開始縮減其購債規模，該聲明 超過預期，同時歐洲急於削減預算，加上投
引發熱錢回流美國疑慮，促使美元升值、油 資人信心低迷等因素影響，世界銀行（World
價連日下挫。惟市場認為美國貨幣政策效用 Bank）6月12日最新報告指出，今年全球
已遞減，目前問題出在需求不足而非貨幣供 經濟成長預估自1月的2.4％下修為2.2％，

給，且聯準會欲縮減購債規模應是對美國景 2014年全球經濟成長預估自1月的3.1％下修
氣前景深具信心；加上歐元區債劵利率維持 為3％。在此同時，世銀下修中國大陸成長預
低檔，舒緩市場對歐債危機再起的擔憂；另 估，由1月預測的8.4％降至7.7％，印度成長
外，美國似已認定敘利亞於內戰中使用化學 預期由6.1％下修至5.7％，巴西則由3.4％降
武器，加劇中東緊張情勢恐衝擊石油供給， 至2.9％。此外，世銀並上調美國與日本的成
種種因素支撐油價，使得油價仍維持盤整格 長預估，儘管美國財政緊縮將抑制經濟，世
局，截至6月27日，布蘭特（Brent）近月份 銀仍預期美國今年成長率自1月1.9％調升至
期貨仍落在100美元／桶之上。 2％；日本則受惠財政與貨幣振興措施，今年
成長率由1月預測的0.8％上調至1.4％。
景氣復甦不如預期
全球原油供需情勢
國際貨幣基金會於6月中下修美國2014
年經濟成長預估值至2.7％（低於4月預估值 根據國際能源署（IEA）6月12日公布的
3％），今年經濟成長預估維持1.9％不變。 市場月報，顯示下半年石油輸出國家組織
IMF預期FED龐大的每月購債金額至少持續至 （OPEC）須供應原油2,980萬桶／日，較先
年底，並呼籲該會謹慎處理寬鬆政策之退場 前預期減少20萬桶。IEA表示，全球原油需
機制，避免衝擊金融市場。IMF主席拉加德表 求將成長78.5萬桶至9,060萬桶／日，增幅
示，美國今年減赤過快且設計不良，目前應 0.9％。大陸的需求成長仍占全球成長的一半

減緩預算削減，改採可增加歲收、減緩社福 左右，IEA預計下半年大陸原油需求成長36.5
津貼支出成長的混合計畫。IMF報告指出，當 萬桶至996萬桶，增幅3.8％，較上月預期減
寬鬆政策臨近退場時，FED在退場策略方面 少0.1％。
的有效溝通與退場時機的謹慎評估，對減低 美國能源資訊局（EIA）於6月11日報告
長期利率突然持續變動與利率過度波動等風 中下修2013年全球原油日均需求量增幅2萬
險十分關鍵；這種退場時的利率變化，可能 桶，預計今年全球原油日均需求量相較去年
對全球產生不利影響，包括新興市場資金流 的增幅僅為87萬捅；同時，2014年的原油日

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