Page 40 - 石油通訊104年9月號769期
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大陸即將推出原油期貨
瞄準大陸 黃念國／轉投資事業處
原油 屬 大 宗 商 品，1973 年 及 1978 年 兩 價格之一；目前西半球所產原油包括美國阿拉斯
次石油危機帶給全球石油市場巨大衝 加北坡 ANS 原油、墨西哥 MAYA 原油、厄瓜多
擊，劇烈波動的油價對能源成本占經營成本較 ORIENTE 原 油、 委 內 瑞 拉 SANTA BARBARA
大的公司帶來沉重壓力，亟需衍生商品油價避 原 油、 阿 根 廷 ESCALANTE 原 油 等 均 以 WTI 計
險，促成了石油期貨的誕生。1978 年 11 月， 價。
紐約商品交易所推出全球第一份燃料油期貨合
約，1982 年 再 推 出 西 德 州 中 質 原 油（WTI） 大陸推動原油期貨過程
期貨合約，而後隨著國際油價跌宕起伏，石油
期貨交易量快速增加，現已超過金屬期貨，成 在 1992 年以前，中國大陸石油市場有關生產、
為國際期貨市場最大的商品期貨品項。另經過 交易與消費受到計畫經濟管制。1992 ～ 1993 年
公開競價形成的原油期貨價格，亦成為全球原 開始發生改變，出現計畫內及計畫外之價格雙軌
油市場重要的價格基準。 制（註）；1993 年上海石油交易所、北京石油
交易所、南京石油交易所相繼成立，當時計畫內
在石油期貨合約中，以原油的期貨交易量最 之油價每噸 600 多元人民幣，計畫外油價高達每
大。目前全球有多家交易所推出原油期貨合約， 噸 1,000 多 元。1993 ～ 1994 年， 上 海 石 油 交
其中影響力較大的包括：美國紐約商品交易所 易所推出原油期貨及汽油、柴油、燃料油等成品
（NYMEX） 的 WTI 期 貨 合 約、 英 國 倫 敦 國 際 油期貨。其後華南商品期貨交易所、北京石油交
交易所（IPE）的布蘭特原油（BRENT）期貨合 易所、北京商品交易所等陸續推出石油期貨合約，
約、以及中東杜拜商品交易所（DME）的阿曼高 其中以上海石油交易所之交易量最大，所推出的
硫原油（Oman）期貨合約。長期以來美國是全球 大 慶 原 油、90 汽 油、0 號 柴 油 及 250 燃 料 油 期
原油重要的買家，加上紐約期貨交易所的地位， 貨合約，占大陸石油期貨市場 70％左右。其後因
以 WTI 為基準油的原油期貨交易成為全球商品期 缺乏有效管理，出現盲目發展，加上石油流通體
貨成交量的龍頭。該原油期貨合約單位按 1,000 制 尚 未 市 場 化，1995 ～ 1998 年 大 陸 進 行 期 貨
桶計算，報價單位為美元／桶，價格波動最小單 市場清理整頓，包括石油期貨在內的大多數期貨
價是 1 美分／桶，交易點差 0.05 美元，保證金 遭到取締停止，大陸石油期貨市場曇花一現。
為 1,000 美元。由於 WTI 原油期貨具有良好流動
性及價格透明度，已成為國際原油市場三大基準 2004 年上海期貨交易所重新掛牌推出燃料油
期貨，成為大陸整頓期貨市場後第一項獲准上市
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