Page 32 - 《石油通訊》105年10月號782期
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顯示，截至 2016 年 4 月止，人民幣每日平均成 並於 80 年代初期達到高峰。截至 1981 年底，
交金額達 2,020 億美元，相較 2013 年同期增加 全球共發行了 5.63 億 SDR 單位（當時約合 6.61
820 億美元，占全球外匯交易比重由原先的 2％ 億美元）的 SDR 債券，但此後再也沒有以 SDR
增至 4％，在全球排名第 8，人民幣明顯已達 計價的債券或信用產品發行，前幾十年的 SDR
成 IMF 自由化的標準（人民幣自由化歷程如圖 債券市場並不成功，SDR 始終沒能成為國際債
1），隨著在德國的倡議下，2015 年 12 月 IMF 券市場的主角。現在中國大陸人民幣入籃子，中
宣佈 SDR 一籃子貨幣中增列人民幣，各貨幣權 國大陸能否在 21 世紀重新激活這一市場？
重調整為美元 41.73％、歐元 30.93％、人民幣
10.92％、英鎊 8.09％、日圓 8.33％，並於 2016 中國大陸央行行長周小川在 2009 年提出在國
年 10 月 1 日生效。 際儲備中擴大 SDR 用途，從而降低對美元依賴
程度的建議，但當時國際金融界並沒有認為中
我國並非 IMF 的會員國，但擁有相當於 4000 國大陸是真的將 SDR 當作一回事。直到人民幣
多億美元的外匯存底，係以 IMF SDR 貨幣籃裏 在 2015 年底確定成為 SDR 籃子貨幣後，周小川
的幾種貨幣，或以這幾種貨幣計價的資產以及黃 在 2016 年 3 月召開的 G20 國際金融框架高級研
金形式持有，但從去年開始，央行基於兩岸經貿 討會上透露，中國大陸正積極研究在其境內發行
往來比重攀升，已開始持有人民幣。 SDR 計 值 的 債 券。2016 年 8 月 12 日， 中 國 人
民銀行批准世界銀行在中國大陸發行規模 20 億
SDR 何以稱特別提款權 SDR（約相當於 185 億人民幣）的 SDR 特別提
款權債券，新的債券發行計畫以 SDR 計價，第
SDR 特別提款權和普通提款權的區別，說明 一批債券發行規模為 5 億 SDR（約人民幣 46.6
如下： 億元），期限 3 年，利率為 0.49％，結算貨幣
為人民幣。本次發行吸引了銀行、證券、保險等
一、普通提款權必須在 3 年～ 5 年內償還，而 境內投資者以及各國中央銀行、國際開發機構等
SDR 歸會員國無條件所有。 約 50 家機構的積極認購。SDR 債券的成功發行，
就投資者、世界銀行、IMF 與中國大陸政府之利
二、SDR 僅限於在會員國的官方轉帳中使用， 益關係，分析說明如下：
私人和企業不得持有和使用。
一、就承購者而言，SDR 計價債券讓投資者
三、SDR 嚴格限於解決國際收支失衡問題， 實際擁有了一籃子貨幣，可以在一定程度上對沖
不能用於貿易和非貿易支付，更不能用於兌換黃 貨幣匯率風險；同時因為 SDR 債券使用加權利
金。 率，其利率波動也會小於單一幣種，這些特點對
於主權財富基金、養老金等策略投資者具有很強
四、SDR 是一種信用發行的帳面資產，本身 的吸引力。就各國中央銀行而言，人民幣入籃子
並無內在價值，但能作為國際清算的合法手段。
SDR 債券
以 SDR 計價的有價證券最早出現於 1975 年，
30 782 CPC Monthly
