Page 68 - 石油通訊104年12月號772期
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油價瞭望台
風險管理組／貿易處
雖然歐美景氣近期似有回溫，但其對原油需 度創下 5 年來新高，但因為對 OPEC 主要成員沙
求助益有限，反而以中國大陸為首的新興 烏地阿拉伯，以及 Non-OPEC 的俄國、美國頁岩
國家景氣趨緩，衝擊全球原油需求；儘管油價 油業者幾次協商、呼籲減產未果，國際油市仍舊
持續處於低檔，然截至目前，石油輸出國組織 嚴重供過於求。此外，受油價走低導致開發投資
（OPEC）主要成員皆未有改變增產保市政策的 下滑，從中長期來看很可能招致原油供給不足，
跡象，Non-OPEC 主要生產國亦表示無意單獨減 而今年原油相關探勘投資比上一年下降 2 成，
產，此外，市場對美國聯邦準備理事會（Fed） 2016 年將繼續減少，探勘投資連續 2 年減少，
即將於 12 月升息的預期不斷升高，使得油價 為過去 25 年僅見，有可能導致將來供給能力的
在 11 月 呈 現 盤 跌 走 勢，11 月 份 北 海 布 蘭 特 下降。
（Brent）近月份期貨一度跌至 43 美元／桶左
右， 11 月 25 日最終落在 45 美元／桶左右。 Non-OPEC 的原油産量在 2020 年之前達到頂
峰，而美國的頁岩油産量亦將於同年以 500 萬
景氣溫和復甦但存風險 桶／日左右達到頂點，頁岩油與以往的油田、油
井相比，投資週期較短，如果原油價格上升，能
國 際 貨 幣 基 金 組 織（IMF）11 月 12 日 發 布 夠在短期內增加生産。但最近頁岩油生産效率高
報告，市場擔憂如果預計最早 12 月出台的美國 的油井逐漸減少，成本將隨之上升。
加息措施和中國大陸經濟成長減速導致金融市場
混亂，可能會進一步加速原油和金屬等原物料價 而美國能源資訊局（EIA）11 月 10 日在月報
格下跌，此前一直支撐新興市場國家經濟發展的 當中將今年美國西德州中級（WTI）的均價預估
熱錢可能迅速回流至美國，原物料出口較多的新 由 49.53 美 元 ／ 桶 上 調 至 49.88 美 元 ／ 桶， 但
興市場國家經濟預計會進一步低迷。IMF 警告， 2016 年的均價預估則是從 53.57 美元／桶下調
全球經濟成長速度可能持續低於平均水準，貧窮 至 51.31 美 元 ／ 桶；EIA 也 預 估 今 年 美 國 原 油
人口大幅增加且失業率高到難以讓人接受。IMF 產量將從 925 萬桶／日上調至 929 萬桶／日，
同時下修今明 2 年全球經濟成長率預測，預估 但 2016 年 的 產 量 預 估 則 是 從 886 萬 桶 ／ 日 下
今年為 3.1％、明年為 3.6％。 調至 877 萬桶／日。EIA 表示，全球石油生產
超過消費，導致今年第 2 季全球石油庫存增加
全球原油供需情勢 200 萬 桶 ／ 日， 創 下 2008 年 第 4 季 以 來 的 最
大增幅，但第 3 季庫存的增加已經放緩至 160
國際能源署（IEA）於 11 月 10 日發布了 2015 萬桶／日，預估第 4 季還將進一步放緩至 120
年世界能源展望，儘管今年全球石油需求成長幅 萬桶／日。2016 年全球石油庫存成長的速度將
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